【行业研究】锂电池行业季度研究报告 (2019年7月1日至2019年9月30日)

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【行业研究】锂电池行业季度研究报告-2019年7月1日至2019年9月30日

 

来源:联合评级 

 

一、行业整体运行情况

2019年前三季度,动力锂电池行业继续保持较快发展,装机量同比继续保持较快增长;从技术路线看,前三季度三元电池装机量达到约30.31GWh,同比增长53%,磷酸铁锂电池装机量约12.90GWh,同比增长1%,三元电池已成为市场主流;从行业集中度看,宁德时代和比亚迪龙头效应明显,宁德时代装机量达到23.58GWh,比亚迪装机量达到9.23GWh,装机量远超其他动力电池企业。

 

从原材料情况看,2019年三季度,钴、镍、锰等三元材料主要原材料价格稳中有降,其中钴、镍价格均略有下降。

根据高工产业研究院(GGII)通过最新发布的《动力电池月度数据库》统计显示,2019年1-10月我国新能源汽车生产约91.6万辆,同比增长14%,动力电池装机量约46.38GWh,同比增长34%。

从车辆细分类别来看,2019年1-10月新能源乘用车电池装机量约33.61GWh,同比增长55%;新能源客车电池装机量约9.39GWh,同比下降8%;新能源专用车电池装机量约3.39GWh,同比增长19%。

从电池技术路线看,从不同电池类型来看,2019年1-10月三元电池装机量约30.31GWh,同比增长53%;磷酸铁锂电池装机量约12.90GWh,同比增长1%;锰酸锂电池装机量约0.37GWh,同比下降31%;钛酸锂电池装机量约0.29GWh,同比增长25%,其他未注明具体电池类型的锂离子蓄电池装机量约2.52GWh。从不同电池形状来看,2019年1-10月方形电池装机量约39.12GWh,同比增长49%;软包电池装机量约3.99GWh,同比下降10%;圆柱电池装机量约3.27GWh,同比下降20%。

从动力电池企业来看,从装机量排名来看,2019年1-10月,宁德时代继续保持行业龙头地位,装机量达到23.58GWh,排名第二的比亚迪装机量为9.23GWh,其他企业装机量仍与上述两家企业存在较大差距,行业集中度高的特征依然明显。

 

二、行业企业运行情况

从前三季度情况看,锂电池资源类企业受产品价格下降影响,营业收入和净利润出现分化;材料类企业营业收入和净利润均有下降,电池制造企业整体业绩继续保持快速增长。锂电池制造企业应收账款没有明显下降、预付款项同比大幅增长的表现反映出其同时受上下游挤压的格局没有改变。

 

从净利润情况看,受产品价格下降影响,上游资源类企业净利润同比出现较大幅度下降;材料类企业营收规模基本稳定,主要样本企业中杉杉股份净利润同比大幅下降,主要系杉杉股份锂电池正极材料业务业绩下滑,以及执行新金融工具准则,导致投资收益下降,以及上年同期存在资产处置收益使上年基数较大所致;电池制造企业受益于行业下游的旺盛需求,营收和净利润保持高速增长。

从应收账款情况看,锂电池制造企业前三季度随着营业收入增长,锂电池制造企业应收账款有一定增长;从预付情况看,前三季度锂电池制造企业预付增幅远大于锂电池原材料和资料类企业,同时在应收账款并未显著下降的情况下,反映出锂电池制造企业同时受上下游挤压的情况并未改变。

从杠杆水平看,截至2019年9月底,资源与材料类企业资产负债率较年初变化不大,平均资产负债率分别为54.47%和35.05%;锂电池制造企业中,成飞集成资产负债率大幅下降,主要系其出售资产所致,若不考虑成飞集成的影响,锂电池制造企业平均资产负债率较年初略有下降。

 

三、行业要闻

宁德时代获宝马569亿元电池订单

宝马汽车周四宣布,公司已经和中国电池制造商宁德时代以及韩国电池制造商三星SDI签署了价值超过100亿欧元(约合人民币779.47亿元)的两份动力电池采购合同。其中,宝马将其与宁德时代在2018年签署的价值40亿欧元(约合人民币311.79亿元)的电池订单增加到73亿欧元(约合人民币569.01亿元),合同供货时间为2020年至2031年。宝马集团采购45亿欧元(约合人民币350.76亿元),宝马中国基地采购28亿欧元(约合人民币218.25亿元),目前宝马是宁德时代德国电池工厂的首个客户。

点评:宁德时代能够获得国际一线车企的大额订单,是对其综合竞争力的肯定,同时也为公司未来收入增长提供了保障。

 

四、债券市场跟踪

1.2019年三季度锂电池企业新发债情况

2019年三季度,锂电池行业无新发债券。

 

2.2019年三季度锂电池企业信用评级变动

2019年三季度,未发生锂电池企业信用变动情况。

 

3.2019年三季度锂电池行业到期债券基本情况

2019年三季度,锂电池行业无到期债券。

 

4.2019年四季度锂电池行业将到期债券基本情况

2019年四季度,锂电池行业无将到期债券。

 

五、信用风险展望

展望2019年四季度,受汽车行业持续低迷、新能源汽车销售增速下降等因素影响,预计行业集中度不断提高的竞争格局将延续,动力电池龙头企业有望在激烈的市场竞争中保持和提高市场地位,中小企业生存环境将更加艰难,同时,需对锂电池制造企业经营状况,特别是应收账款规模变化和回收情况加以关注。

 

2019年12月5日 19:13
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