标普:联想个人电脑出货强劲且计划发行CDR,将推进其去杠杆进程

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来源:标普全球评级

 

2021114日,标普全球评级表示,上调联想集团有限公司(联想)的收入预期,并可能下调联想的杠杆水平预测,以反映该公司的个人电脑销量飙升,以及公司拟发行中国存托凭证(CDR)。

 

据市场研究机构—International Data Corp,联想2020年四季度的个人电脑出货量同比劲增29%,在此基础上,该公司即将公布的12月当季业绩强劲。业绩预期强劲支撑着联想的去杠杆进程,同时也支撑标普对该公司的评级“BBB-”,展望稳定。

 

标普将联想2021财年(截至3月)的收入增幅预期上调至9%-10%左右,此前的预期为4%-5%。个人电脑出货量劲增反映出居家办公需求强烈,由于近几个月元件和产能短缺,这种需求可能持续到后面几个季度。这可能也会促使标普将联想2022财年的收入预期上调4%-5%

 

此外,标普对联想2021财年调整后的息税及折旧摊销前利润(EBITDA)率预估为5.0%-6.5%,而由于联想的个人电脑和智能设备业务为公司贡献了大部分利润,因此个人电脑业务收入的增加可能会进一步推高公司的利润率。由此,联想2021财年的债务对EBITDA比率可能处于标普此前预估的1.5-2.0倍区间低段。2022财年,这一比率可能从2020财年的2.4倍降至1.5倍以下。

 

如果联想成功发行CDR,该比率可能降至更低或在1倍以下。2021112日,该香港上市公司发布公告称,计划在上海证券交易所科创板上市,这将是联想首次发行中国存托凭证(美国存托凭证的中国版,以人民币计价)。

 

基于联想约970亿港元的最新市值,联想拟发行公司新普通股占该公司已发行普通股股份数不超过10%,从而能募资约97亿港元。发行新股所得款项将用于研发及补充公司运营资金。

 

在标普的上调评级情景中,如果联想能够降杠杆,使得业务周期内调整后债务对EBITDA比率保持在低于1.5倍的水平,同时扩大规模并提升利润率,标普则可能上调该公司评级。

2021年1月14日 09:27
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